Mieszane wyniki podczas wczorajszej sesji utrudniają identyfikację solidnych trendów. Spadek na rynku akcji, gwałtowny spadek rentowności obligacji skarbowych USA i wzrost kursu JPY wskazują na awersję do ryzyka, która pojawiła się po tym jak urzędnicy UE wraz z prezydentem USA Obamą ostrzegli Rosję przed ustanowieniem kolejnych sankcji, jeśli Rosja nie użyje dostępnych środków do stopniowego zmniejszenia obecnych napięć na Ukrainie. Rekordowy sukces aukcji 5-letnich papierów dłużnych USA potwierdził znaczny popyt inwestorów na te obligacje, podczas gdy oczekiwana stopa funduszy federalnych spadła prawie o 5 punktów bazowych na długim końcu, co sugeruje, że znikają obawy o zacieśnianie, które pojawiły się po ostatnim posiedzeniu FOMC. Pomimo obniżki stóp procentowych po raz kolejny spadł kurs złota, a najlepsze wyniki wśród walut G10 zanotowały waluty towarowe, podczas gdy większość walut EM umocniła się względem USD, które są transakcjami prawie „risk-off”. Raczej mylące!
Euro słabnie przed publikacją raportu inflacyjnego w ramach posiedzenia EBC, które odbędzie się w przyszłym tygodniu. Być może presję na kurs wspólnej waluty wywarły komentarze urzędników nt. siły wspólnej waluty. Podczas gdy reprezentanci EBC podkreślali, że strefie euro nie grozi deflacja, wszystko zależy od sposobu pomiaru cen. Wiele krajów UE zmuszonych było do podniesienia podatków konsumpcyjnych w celu poprawy finansów rządów. Po wyłączeniu efektu podatków, UE w rzeczywistości jest już w deflacji! Biorąc pod uwagę CPI (wskaźnik cen konsumpcyjnych) przy stałych stawkach podatkowych, w UE jako całości panuje deflacja. Deflacja szczególnie źle przedstawia się w krajach cierpiących na kłopoty finansowe. Wyższe podatki nie są szczególnie dobrym sposobem na podniesienie cen - po prostu spowodują spadek popytu w sektorze gospodarstw domowych. Działanie takie przyczyni się do poprawy bilansu handlowego kraju, ale tłumienie popytu wśród wyborców nie jest zdrowym sposobem zarządzania gospodarką. Nadal oczekuję, że w drodze do rozwiązania tego problemu, EBC zdecyduje się na luzowanie polityki.
W czwartek, Norges Bank podejmie decyzję na temat poziomu stopy depozytowej. Podczas gdy rynek nie oczekuje zmian stóp procentowych, uwaga rynku skupi się na konferencji prasowej, która odbędzie się po podjęciu decyzji oraz na oświadczeniu odnośnie tego, kiedy Bank będzie gotowy do podniesienia stawek. Po ostatnim posiedzeniu, w wyniku gołębiego oświadczenia, że Bank nie przewiduje podwyżki stawek aż do IV kwartału 2015 r. gwałtownie spadł kurs korony norweskiej. We wrześniu bank centralny podał, że rozpocznie podnoszenie stawek w IV kwartale 2014 roku.
Tempo wzrostu podaży pieniądza M3 w strefie euro wg prognoz wzrosło w tempie +1,3% r/r w lutym, co oznacza niewielkie przyspieszenie w porównaniu z +1,2% r/r w styczniu. Pozwoli to zachować 3-miesięczną średnią ruchomą bez zmian na poziomie +1,2%. Rynek również będzie z niecierpliwością czekał na informacje dot. spowolnienia tempa spadku na rynku kredytowym (podobnie jak w styczniu).
Oczekuje się, że francuski wskaźnik zaufania konsumentów za marzec pozostanie na poziomie 85, podczas gdy indeks zaufania w biznesie dla Włoch za ten sam miesiąc ma wzrosnąć do 99,5 z 99,1.
W Wielkiej Brytanii, Bank Anglii opublikuje sprawozdanie z posiedzenia Komitetu Polityki Finansowej, które odbyło się 19 marca. Tymczasem sprzedaż detaliczna z wyłączeniem samochodów w Wielkiej Brytanii wg prognoz wzrośnie o +0,3% w ujęciu miesięcznym w lutym, co oznacza radykalną zmianę sytuacji z -1,5% w ujęciu miesięcznym w styczniu. Dane te mogą okazać się pozytywne dla GBP.
Z USA, 3 szacunek danych PKB za IV kwartał wg prognoz zostanie skorygowany w górę do 2,7% k/k SAAR (drugi szacunek wyniósł +2,4% w ujęciu kwartalnym). Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w tygodniu zakończonym 22 marca wg prognoz wyniesie 324 tys. względem 320 tys. w poprzednim tygodniu. Niemniej jednak, 4-tygodniowa średnia ruchoma liczby nowych bezrobotnych spadnie do 321 tys. z 327 tys. Indeks podpisanych umów kupna domów wzrośnie do +0,2% z +0,1% m/m w styczniu. W sumie te pozytywne dane powinny wzmocnić USD.
Podczas europejskiej sesji, przemówi prezes Fed w Cleveland Sandra Pianalto, członek Rady Prezesów EBC Erkki Liikanen i członek Rady Prezesów EBC Carlos Costa.
Rynek
EUR/USD
Kurs EUR/USD spadł i po raz kolejny znajduje się w pobliżu wsparcia 1,3770 (S1) i 200-okresowej średniej kroczącej. Wyraźny spadek poniżej wspomnianej strefy wsparcia będzie potwierdzeniem niższego minimum i doprowadzi do ruchu kursu w kierunku kolejnego wsparcia 1,3715 (S2), przy poziomie zniesienia 50% krótkoterminowego kanału wzrostowego z okresu 3 lutego - 13 marca. Z drugiej strony, wybicie w górę od poziomu oporu 1,3965 (R3) może potwierdzić, że ostatni spadek był tylko 38,2% korektą trendu zwyżkowego.
• Wsparcie: 1,3770 (S1), 1,3715 (S2), 1,3650 (S3)
• Opór: 1,3845 (R1), 1,3880 (R2), 1,3965 (R3)
USD/JPY
Notowania pary USD/JPY spadły i znalazły wsparcie w pobliżu poziomu 101,85 (S1), po czym nieco wzrosły. Odbicie to może doprowadzić do naruszenia poziomu oporu na wysokości 102,70 (R1). Niemniej jednak, ogólna perspektywa na parze walutowej pozostaje neutralna, ponieważ kurs oscyluje pomiędzy tymi granicami od 20 marca bieżącego roku. Obie średnie kroczące wskazują na ruch boczny, ponadto na wykresie dziennym, zarówno dzienny oscylator MACD, jak i dzienny RSI leżą w pobliżu swoich neutralnych poziomów, potwierdzając trend boczny na parze walutowej.
• Wsparcie: 101,85 (S1), 101,25 (S2), 100,75 (S3)
• Opór: 102,70 (R1), 103,40 (R2), 103,75 (R3)
EUR/GBP
Kurs EUR/GBP spadł poniżej bariery 0,8340, kończąc tworzenie ewentualnej formacji podwójnego szczytu (double top). Kurs pary obecnie znajduje się nieco powyżej 0,8300 (S1) i wyraźne przełamanie poniżej tego poziomu wsparcia może przedłużyć spadek i naruszyć kolejną barierę wsparcia na wysokości 0,8260 (S2). Oba nasze wskaźniki trendu podążają w dół, podczas gdy MACD znajduje się poniżej zarówno linii sygnału, jak i linii zerowej, potwierdzając ostatnie niedźwiedzie momentum.
• Wsparcie: 0,8300 (S1), 0,8260 (S2), 0,8200 (S3)
• Opór: 0,8340 (R1), 0,8400 (R2), 0,8460 (R3)
Gold
Podczas sesji w środę notowania złota spadły poniżej bariery 1310 . Jeżeli niedźwiedzie będą na tyle silne, aby utrzymać cenę poniżej tego poziomu, możemy się spodziewać naruszenia wsparcia na poziomie 1290 (S2), który zbiega się z poziomem zniesienia 50% kanału zwyżkowego z okresu 20 grudnia - 14 marca. 50-okresowa średnia krocząca zbliża się do 200-okresowej średniej kroczącej, dlatego też w najbliższej przyszłości niedźwiedzie krzyżowanie zwiększy możliwość dalszej zniżki. Tak długo, jak kurs osiąga niższe maksima i niższe minima poniżej obu średnich kroczących, w ujęciu krótkoterminowym perspektywy pozostają zniżkowe.
• Wsparcie: 1310 (S1), 1290 (S2), 1265 (S3)
• Opór: 1325 (R1), 1342 (R2), 1354 (R3)
Oil
Notowania WTI wzrosły wybijając nieco powyżej bariery na poziomie 100,00. Spodziewam się, że kurs WTI nadal będzie się umacniał i naruszy barierę oporu w wysokości 101,00 (R1). Oscylator MACD, choć w byczym terytorium, przeciął powyżej swojej linii sygnału, potwierdzając zwyżkowy obraz dla notowań ropy WTI. Dopóki WTI oscyluje w obrębie zwyżkowego kanału (zaznaczonego na fioletowo), w ujęciu krótkoterminowym perspektywa dla WTI pozostaje pozytywna.
• Wsparcie: 100,00 (S1), 98,30 (S2), 97,30 (S3)
• Opór: 101,00 (R1), 103,00 (R2), 105,00 (R3)
Marshall Gittler